云南白药不再炒股的启示

张 敏

近日，云南白药公告披露，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

二级市场证券投资作为云南白药的“副业”，已存在多年。公司曾因炒股尝到甜头，也曾因此导致业绩下滑。2021年，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比下降49.17%，其中重要因素之一就是炒股失利。近年来，云南白药一直在采取措施减持、择机退出二级市场投资。

二级市场投资高风险、高收益并存。随着A股上市公司投资标的增多，以及行业变迁、新技术更迭以及周期调整加快，上市公司通过二级市场投资获得较高收益的门槛大大提高。这要求上市公司在二级市场投资时更要做好基本功课、行业研究，认真评估投资收益以及风险，审慎做出决策。

值得一提的是，交易所对上市公司进行证券投资有着明确的规定。例如，深交所不鼓励创业板上市公司使用自有资金进行证券投资、委托理财和衍生品交易。此外，上交所明确指出，除金融类企业外，科创公司不得将募集资金用于证券投资等高风险投资。

在笔者看来，上市公司将闲置资金用于二级市场投资以获取更高收益，底线是要平衡好二级市场投资和主营业务发展，避免过度投资影响公司现金流甚至是公司稳定发展，切勿舍本逐末。

即便上市公司对外进行二级市场投资，也要建立专门的内部控制制度，力保投资风险可控。此外，上市公司应提高对二级市场投资等操作的信息披露程度，加强市场监督，防止出现管理层滥用闲置资金进行不当投资、不合理投资，而让上市公司股东“买单”的情况。

在笔者看来，上市公司最好的投资就是聚焦自身主业发展以及投资自家上市公司股票。以云南白药为代表的上市公司，如拥有大量闲置资金，可以回购自家上市公司股票，提振市场信心；更重要的是投资主业，以自身优势为发力点，抓住新产业机遇，促进实体经济发展。