机构论市A股三季度有望迎来拐点；关注科技股机会

本周市场分化，截至本周五收盘，上证指数跌0.61%，深证成指跌0.04%，创业板指涨0.58%。板块方面，电子、计算机板块表现强势，传媒、通信、汽车等板块活跃。其中电子板块涨幅达到+5.04%，交通运输、食品饮料、农林牧渔跌幅居前，交通运输跌幅达到-3.63%。

周末，机构纷纷对后市发表观点。

中信证券:A股三季度有望迎来拐点

中信证券最新策略报告指出，当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化，随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点，配置上，拐点明确之前建议聚焦绩优龙头，之后配置重心建议从红利低波转向绩优成长。首先，价格信号依然偏弱，内外需继续分化，且控产保价的起效仍待数据验证；部分核心城市房价有企稳迹象，但仍需去库存和稳市场的政策接力。其次，外部信号仍趋复杂，近期美元走强下人民币汇率被动承压，而外部地缘扰动对市场风险偏好的压制还需要时间消化。最后，政策信号有待明确，三中全会渐近，改革预期升温，预计重点在财税、国企、金融等领域，以及新质生产力的配套体制改革方向。

中金:当前A股市场估值具备较好吸引力

中金最新策略报告指出，上周A股市场延续震荡调整态势，交易情绪相对低迷，近1个月市场表现偏弱。下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。

中泰证券:内外部流动性预期改善 关注科技股机会

中泰证券表示，当前时间点，我们建议投资者可重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注:核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。半导体设备:在美国等科技限制进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。AI PC、手机硬件端:近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。

开源证券 :5月以来的风格是“红利底仓、白马进攻”

开源证券指出，5月以来我们推荐的方向，风格是“红利底仓、白马进攻”。行业则是左侧布局食品饮料、医药、半导体、养殖，右侧持有工程机械、商用车、家电、航运/船舶。当前市场在存量博弈下体现出来了2个显著的特征:前期高胜率品种多数已在高位；(2)行业主线相对模糊，但风格主线非常明朗，市场行业轮动速度极快。当前在坚守红利底仓的同时，左侧布局方向需要进一步关注。交易策略上我们依然强调，长牛初期，心态无须急躁，年中前后在坚守红利底仓的同时，左侧逐渐加大“核心资产+独立景气”配置权重。

国泰君安:积极关注大基金三期动向 先进封装破局在即

国泰君安认为，近期，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司注册成立。随着大基金三期成立，中国半导体产业将迎来强势突破，建议重点关注受到先进工艺节点制裁的先进晶圆制造领域；顺应高算力需求、提供“弯道超车”机会的先进封装领域、及AI瓶颈先进存储领域等方向。根据Yole，2028年，先进封装市场规模将达到786亿美元，占总封装市场的58%。其中，在人工智能、5G通信和高性能计算等产业的推动下，2.5D/3D封装成为行业黑马，预计到2028年，将一跃成为第二大先进封装形式。关注COWOS及HBM投资链。从工艺路线角度，COWOS带来设备的主要变动包括:基于晶圆减薄要求及数量提升的研磨切割+CMP减薄设备、基于精准度、洁净度提升的固晶机、热压键合设备。HBM带来的设备变动则是从热压键合向混合键合的发展。材料端，包括CMP步骤提升带动下的相关耗材、先进封装需求提升的电镀液等功能性湿电子化学品等。

光大证券:围绕电力体制改革，持续推荐电网板块

光大证券研报认为，我国电力体制改革持续推进，在此过程中电网建设亦不断加速。国家能源局《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》提出加快电网建设、推进系统调节能力提升和源网协调发展、电网平台及电力市场推进优化配置、强化新能源消纳目标及监管。随着新能源大规模并网，我国配套电网建设需求持续上升，因此从投资角度来看，电网方向仍是最优选择。其中，配电网及其数字化建设将是未来几年内的重点，特高压及主网环节也具有较强的业绩确定性；此外，电力设备出口受益于海外需求高景气，趋势亦持续向好。