资产配置趣谈集｜养老FOF的中国方案，鹏华基金多资产配置策略的创新探索

在人口老龄化持续加深的背景下，养老保障已成为每个家庭必须面对的现实课题。随着个人养老金制度的落地实施，我国多层次、多支柱的养老保障体系加速构建，养老FOF作为其中的重要一环，展现出强劲增长势头。华泰证券研报显示，截至2025年3月末，全市场存续养老FOF Y份额产品已达204只，总规模突破百亿元，平均规模也在持续增长。

作为国内首批获得养老目标日期基金发行资格的基金管理人之一，鹏华基金自2019年起便积极参与养老FOF产品体系建设，一方面，以目标日期为轴，陆续推出 2035、2040、2045、2050 等多只目标日期基金，通过“下滑曲线”，逐步降低组合风险敞口，契合不同生命周期阶段的养老需求；另一方面，推出目标风险策略产品，为具有明确风险偏好的投资者提供选择，进一步丰富了养老产品线。系列举措体现了鹏华基金对居民养老需求的深刻洞察，也是对“投资养老”理念的积极实践，助力投资者从传统的储蓄型养老方式转向科学资产配置，推动全社会形成理性养老理财观念。

鹏华基金深知，养老FOF的发展不能简单复制海外经验，而应结合中国国情进行本土化创新，即中国特色养老资产配置。一方面，要充分考虑居民储蓄习惯、风险偏好特征以及人口结构变化趋势；另一方面，还需关注宏观经济发展阶段、资本市场运行规律及政策导向等现实因素。因此在设计养老FOF产品时，鹏华基金不仅会参考国际成熟市场的经验，还根据中国市场的实际情况进行针对性调整。

以鹏华养老2035三年持有期混合型FOF基金为例，该产品采用“下滑曲线”机制，根据预设退休时间逐步降低股票等高风险资产比例，增加债券等低波动资产配置，契合多数普通投资者对“一站式”养老解决方案的需求。这种设计既符合国际成熟市场的养老投资逻辑，又充分考虑了中国居民储蓄率高、风险承受能力相对保守的特点，展现出鲜明的本土化特色。

养老FOF的核心在于资产配置能力和风险管理水平。为此，鹏华基金围绕“选基—配置—监控—优化”全流程，建立了专业化的FOF管理体系。在资产配置方面，投研团队采取“战略+战术”双轮驱动策略。战略配置基于长期资产回报模型确定各类资产的中枢权重；战术配置则结合短期经济周期、市场估值水平及流动性变化进行动态调整，力求在控制波动的同时捕捉结构性机会。同时，鹏华基金设立了严格的子基金筛选标准，涵盖基金经理稳定性、风格一致性、业绩持续性、风控合规等多个维度，确保底层资产的质量与可持续性。

随着个人养老金制度试点范围的进一步扩大，以及税收优惠、账户制建设等配套政策的不断完善，养老FOF市场正迎来更加广阔的发展空间。鹏华基金将继续秉持“以投资者利益为核心”的发展理念，通过深化产品创新与服务体系升级，持续优化资产配置策略，满足不同生命周期阶段的养老需求，助力我国养老第三支柱的高质量发展。

在政策引导与市场需求的共同推动下，鹏华基金不仅致力于提供定制化、可持续的养老投资解决方案，更通过精细化管理与全方位的客户服务，增强投资者的信任、提升其持有体验。当下，鹏华基金正在通过一系列实际行动践行普惠金融与责任投资的理念，为更多中国家庭提供稳健、长期的养老投资路径。通过持续的产品创新与服务优化，鹏华基金不仅在构建更加完善的多层次养老保障体系中发挥重要作用，更以切实助力投资者实现老有所养、老有所安的理想晚年。